中鐵建獲尼日利亞807億鐵路大單

　　中國鐵建(行情，問診)股份有限公司(中國鐵建，601186.SH;01186.HK)昨晚公告稱，已簽訂了尼日利亞沿海鐵路項目框架合同，暫定合同金額約折合人民幣807.79億元。

　　中國鐵建稱，尼日利亞當?shù)貢r間5月5日，所屬子公司中國土木工程集團有限公司與尼日利亞聯(lián)邦交通部簽訂尼日利亞沿海鐵路項目框架合同，線路全長折算單線里程1385公里，設(shè)計時速120公里。暫定合同額131.22億美元，約折合人民幣807.79億元，約占中國會計準則下2013年營業(yè)收入的13.77%。雙方將在此框架協(xié)議下，就相關(guān)詳細內(nèi)容進一步商談，簽訂詳細的商務(wù)合同。

　　值得關(guān)注的是，新華社昨日報道稱尼日利亞沿海鐵路項目是西非共同體“互聯(lián)互通”鐵路網(wǎng)的主要組成部分，建成后對于拉動整個西非地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展、建設(shè)沿海經(jīng)濟走廊具有重要戰(zhàn)略意義。尼日利亞沿海鐵路項目成功簽約，標志著中國鐵路在走向海外的道路上邁出了堅實的一步。

　　另據(jù)新華社報道，國務(wù)院總理李克強即將對尼日利亞進行正式訪問，同時還將出席在尼日利亞首都阿布賈舉行的第24屆世界經(jīng)濟論壇非洲峰會全會。(東方早報)

　　高鐵外交旋風刮到非洲中國鐵路裝備企業(yè)搶灘

　　國務(wù)院總理李克強的高鐵外交旋風刮到了非洲。

　　“中國鐵路總公司(下稱鐵總)和中國航空工業(yè)集團公司、中國商用飛機有限責任公司一起，在非盟共同舉辦了中國鐵路航空展。”一位接近鐵總的人士告訴記者。他表示，近兩年來，每次國務(wù)院總理李克強出訪國外推銷中國高鐵時，幾乎都要舉辦高鐵的展覽，作為中國高鐵的對外展銷平臺。

　　非洲建中國高鐵研發(fā)中心5月5日，國務(wù)院總理李克強在位于埃塞俄比亞首都亞的斯亞貝巴的非盟會議中心發(fā)表題為《開創(chuàng)中非合作更加美好的未來》的演講。李克強介紹，中方將積極參與非洲公路、鐵路、電信、電力等項目建設(shè)，實現(xiàn)區(qū)域互聯(lián)互通。中國政府倡議實施中國企業(yè)與非方建立合資航空公司，提供民用支線客機，共同發(fā)展非洲區(qū)域航空業(yè)。中方還將在非洲設(shè)立高速鐵路研發(fā)中心。

　　中國北車(行情，問診)的一位人士表示，這個研發(fā)中心將由鐵總牽頭，南車、北車等國內(nèi)的鐵路裝備巨頭也將參與其中，但他也表示，非洲建高鐵的路還很長，一些欠發(fā)達的非洲國家尚處于內(nèi)燃機車時代，連電氣化鐵路都沒有，高鐵發(fā)展對他們而言，有點過早。但他同時表示，非洲自然資源豐富，人口眾多，但鐵路網(wǎng)稀疏，鐵路客貨運均不足。隨著非洲城鎮(zhèn)人口的增長和聚集，非洲各國參與全球貿(mào)易的密度增加，鐵路客運和貨運的需求都會呈現(xiàn)出增長態(tài)勢。由于非洲地區(qū)鐵路裝備制造業(yè)水平較低，無法滿足非洲鐵路建設(shè)的需要，中國將成為非洲鐵路裝備的主要提供者。

　　“在非洲各國中，只有南非目前有比較明確的建高鐵計劃。”北車的這位人士表示。不久前，北車就在南非簽了一個大單，中國北車的公告顯示，3月 24日公告，該公司控股子公司南非Friedshelf 1507 Proprietary limited公司與南非transnet SOC Ltd公司簽訂了內(nèi)燃機車銷售合同，合同金額約57.06億元人民幣。

　　以南車、北車為代表的中國鐵路裝備企業(yè)這幾年來在非洲斬獲不小，市場開拓得越來越大。中國北車在2010年到2014年的四年間，為非洲19個國家提供了1842臺(輛)鐵路機車車輛，總金額達3.5億美元。僅2013年，中國北車面向非洲市場的出口量就達到1.97億美元，占2010年到 2014年5年間出口總金額的56.3%。進入2014年，面向非洲的出口量更是呈現(xiàn)井噴之勢，僅2014年3月，埃塞俄比亞就向中國北車采購了41列現(xiàn)代有軌電車和3臺內(nèi)燃機車，現(xiàn)代有軌電車將奔馳在埃塞俄比亞首都亞的斯亞貝巴，裝備撒哈拉沙漠以南的非洲地區(qū)的首條城市軌道交通;同一個月，金磚國家南非向中國北車采購總數(shù)達232臺的內(nèi)燃機車，這是中國內(nèi)燃機車出口史上最大訂單。這三筆訂單總額就接近9億美元。

　　此次李克強出訪的非洲四國中，埃塞俄比亞近兩年采購的內(nèi)燃機車、25G型鐵路客車、70%低地板現(xiàn)代有軌電車均來自中國北車。尼日利亞、安哥拉、肯尼亞都是中國北車的傳統(tǒng)市場，中國北車制造的內(nèi)燃機車、鐵路客車和鐵路貨車已經(jīng)成為這些國家的主型鐵路裝備。

　　中國推銷高鐵

　　對于中國高鐵輸出世界的優(yōu)勢，鐵總總經(jīng)理盛光祖在今年“兩會”期間對外界表示，除了我們自己的自主知識產(chǎn)權(quán)之外，中國高鐵技術(shù)水平比較好，實用性比較強，相應(yīng)的制造價格比較低，對于各國有競爭能力比較好的一面。

　　而以國家主席習(xí)近平、國務(wù)院總理李克強為代表的中國領(lǐng)導(dǎo)人對中國高鐵的不斷推銷也讓其在世界范圍的影響日益深遠。

　　2013年11月，李克強出訪中東歐，分別會見匈牙利總理歐爾班和塞爾維亞總理達契奇。會見后，三國總理共同宣布，合作建設(shè)連接貝爾格萊德和布達佩斯的匈塞鐵路，并成立聯(lián)合工作組落實推進工作。

　　2013年10月，李克強出訪泰國，兩國簽署了《中泰關(guān)系發(fā)展遠景規(guī)劃》，規(guī)劃表示，中方有意參與廊開至帕棲高速鐵路系統(tǒng)項目建設(shè)，以泰國農(nóng)產(chǎn)品(行情，問診)抵償部分項目費用。

　　中國工程院院士王夢恕分析稱，中國改革開放以來鐵路建設(shè)發(fā)展迅速，具有成熟的裝備、技術(shù)和施工經(jīng)驗，性價比優(yōu)勢明顯。中東歐國家有市場需求，雙方完全可以實現(xiàn)互利共贏。中國裝備走出國門，特別是加強與新興市場國家的合作，既可幫助這些國家基礎(chǔ)設(shè)施轉(zhuǎn)型升級，也有利于消化中國過剩產(chǎn)能，提高裝備的質(zhì)量和服務(wù)水平，將造福雙邊、多方。(21世紀經(jīng)濟報道)

　　武鋼股份(行情，問診):鋼鐵主業(yè)將見底回升，估值底部，上調(diào)評級至推薦

　　投資建議

　　鋼鐵主業(yè)盈利能力將逐漸恢復(fù)，費用率降低和非鋼業(yè)務(wù)加速盈利回升。P/B估值再次跌回歷史底部(僅為0.56x)，反映了對于房地產(chǎn)投資趨勢下滑的擔憂;我們認為穩(wěn)增長政策短期支撐估值水平，中長期行業(yè)供應(yīng)減量推動供需改善和P/B修復(fù)，我們上調(diào)武鋼評級至“推薦”，給出目標價2.5元，對應(yīng) 14年0.7xP/B。

　　理由

　　鋼鐵主業(yè)盈利能力將逐漸回升。我們認為，在成本控制加強和鐵礦石價格進入下跌通道后，鋼鐵主業(yè)的盈利能力將見底回升:1)成本控制措施推動下，2013年雖然冷熱軋鋼材銷售均價同比分別下滑了3.2%和7.6%，鐵礦石均價也只是同比持平，但毛利率卻提高了0.65個百分點至6.1%，開始企穩(wěn);2)1Q14鋼價雖環(huán)比仍大幅下跌，但鐵礦石價格跌幅更大，毛利率環(huán)比提高3個百分點至7.1%，接近于1Q13的7.3%(近兩年內(nèi)最高值)。我們認為來自成本端的改善將推動盈利見底回升。

　　費用率降低提高利潤增速;現(xiàn)金流改善。公司13年通過債務(wù)規(guī)模的降低推動財務(wù)費用率下降0.4個百分點，1Q14則控制管理費用同比下降0.2 個百分點，環(huán)比下降1.4個百分點。13年經(jīng)營現(xiàn)金凈流入42億元，同比提高9.7%，投資現(xiàn)金流出則減少17.6億元，因此債務(wù)規(guī)模有所下降，凈負債率下降2個百分點至90%。

　　非鋼業(yè)務(wù)加快發(fā)展，利潤貢獻提高。公司2013年非鋼業(yè)務(wù)收入增長超過80%，占比分別提高4個百分點至8.6%;毛利增長24%，占比提高2個百分點至20%。

　　定增獲證監(jiān)會批準，注入資產(chǎn)提升盈利。公司擬按不低于3.51元/股定增不超過42億股收購集團礦石和海外資源，方案已獲證監(jiān)會批準，若增發(fā)完成，注入資產(chǎn)短期增厚盈利，長期提高資源保障。